CEPREMAP

Debt management is easy in the United States, as the nominal growth forecasts has been revised upward, and r-g remains comfortably negative.

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For 2025, the OECD revised up its growth forecasts for the United States and France by 0.2 percentage points, and for the Euro Area by 0.1 percentage point.

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Growth is stronger in France than in the rest of the Euro Area, particularly relative to Germany, while inflation is running at roughly half the rate.

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Since the dissolution of the Parliament in 2024, the yield spread on French public debt relative to Germany has risen by 0.3 pp while it has narrowed by 0.4 pp for Italy and by 0.3 pp for Greece and Spain.

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Le Bien-être des Français — Septembre 2025 –
Note de conjoncture de @obsbienetre.bsky.social du @cepremap.bsky.social
www.cepremap.fr/2025/10/le-b...

Good news: after dropping below 2% in May, inflation has risen to 2.2% in the Euro Area (from 0.6% and 2.1% in May in France and Germany to 1.1% and 2.4% in September), the risk of recession is receding.

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OECD growth forecasts for 2025 and 2026 were revised upward by 0.2 percentage points for most countries, but not for France, where the forecast is unchanged and remains below previous growth rates.

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French government bond yields have risen above those of Spain and Greece.

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🏆 Congratulations to Claudia Senik ( @cepremap.bsky.social - PSE, @sorbonne-universite.fr ), for the 2025 Research Fellow Award ( @isqols.bsky.social ).
👇 www.parisschoolofeconomics.eu/en/news/clau...

With a GDP deflator at 1.8% and a real growth at 0.6%, nominal growth should be at 2.4% in 2025 in France. It is below the rate on new borrowing (the 10-year bond yield is at 3.2%), increasing the risk of a debt explosion.

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At the end of June, unemployment rates in the USA and the Eurozone (particularly in Germany and France) remained moderate: let's hope they will remain so despite political uncertainties.

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After a difficult final quarter of 2024 marked by the no-confidence vote against the Barnier government, France is catching up with EU growth, posting stronger growth in the second quarter of 2025.

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Inflation in France remains unusually low—about half the level seen in other countries—and even just half of France’s own core inflation, as falling commodity prices are dragging headline inflation down.

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Moment obligatoire de publicité : l'opuscule du @cepremap.bsky.social de P. Cahuc et Y. Algan est en téléchargement gratuit :
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Conférence sur l'évaluation du budget - Paris School of Economics L'IPP et l'i-MIP ont organisé une conférence-débat autour des grands enjeux budgétaires, le lundi 30 juin 2025.

🎥 Les replays de la conférence sur l’évaluation du budget (30 juin) sont en ligne !
📊 Dette, retraites, budget 2025, guerre commerciale…
🎙️ À revoir ici :
shorturl.at/riG59
@ippofficial.bsky.social @i-mip.bsky.social @cepremap.bsky.social @crestumr.bsky.social

La Note de l'i-MIP écrite par des membres du Cepremap est en ligne 👉 i-mip.eu/publications...

Comment faire mieux?
✅ Cibler les transferts d’assurance (retraite & chômage) via une règle budgétaire:
➡️ Dette à 116,4% du PIB
➡️ Croissance : hausse de 0.49%
➡️ Moins d’inégalités
➡️ Moins de risques de dérapage

5️⃣ La nature des économies compte :
❌ Réduire uniquement la consommation publique nuit à la croissance
❌ Réduire uniquement les transferts augmente les inégalités

4️⃣ Une règle budgétaire légale, corrigeant les écarts à la trajectoire cible, serait plus efficace du fait de l’anticipation favorable des agents:
✅ Dette plus faible (baisse de 1,2 point)
✅ Plus de croissance (gain de 0,13 point)
✅ Moins de risques de dérapage

3️⃣ Si l’épargne reste élevée et donc que la consommation repart peu,
📈 Le ratio dette/PIB serait plus élevé de 3,2 points en 2029.
La trajectoire de consommation est donc clé!

2️⃣ Ce plan permettrait de :
✅ Réduire la dette de 10,1 points
❌ Au prix d’une perte annuelle de 0,16 pt de croissance
❌ Et d’une hausse des inégalités

1️⃣ Pour 2029, l’objectif du gouvernement est clair :
👉 Stabiliser la dette à 117,2% du PIB
Le gouvernement prévoit une réduction importante des dépenses publiques (de 57,3% à 54,4% du PIB).

Réduire la dette de la France : enjeux macroéconomiques et distributifs - i-MIP Pour stabiliser sa dette à 117,2% en 2029, le gouvernement prépare une consolidation budgétaire annoncée comme reposant principalement sur de fortes réductions des dépenses publiques. Basée sur une mo...

📢 La Note 2025-07 de @iMIP_institute
est en ligne !
🔗 i-mip.eu/publications...

Coécrite par des membres du Cepremap :
F. Langot, @jocmaillard.bsky.social , @malmbergselma.bsky.social, @fabientripier.bsky.social
et J.-O. Hairault.

👇 Résumé en quelques points clés :

📘 Ce nouvel e-book propose des analyses rigoureuses et accessibles sur les grands choix économiques à venir.
À lire ici 👉 i-mip.eu/wp-content/u...
Et à partager si ces sujets vous intéressent !

3️⃣Les effets du protectionnisme US sont :
Négatifs mais variables selon les secteurs;
Exportations françaises en baisse (jusqu’à 2%);
Impact récessif sur l’économie française : inflation en baisse, perte de croissance et hausse du ratio dette/PIB d’un point en 2029.

2️⃣ Quel avenir pour le système de retraites ?
Parmi les ajustements possibles, le relèvement de l’âge de départ est la solution la plus efficace :
✅ Création de richesse
✅ Réduction des inégalités intergénérationnelles
✅ Hausse du niveau de bien-être des différents agents

1️⃣ Dette publique : quelle stabilisation ?
Réduire les dépenses de 57,3% à 54,4% du PIB le plan actuel du gouvernement stabiliserait la dette. Mais les postes de dépenses supportant ces économies comptent pour la croissance et les inégalités, ainsi que l’adoption ou non d’une règle budgétaire.

📢 Le Cepremap est heureux d’annoncer la parution de l’e-book de l’@iMIP_institute ➡️ i-mip.eu/wp-content/u...
Plusieurs de nos chercheurs y ont contribué, autour du thème : les choix budgétaires de la France pour 2026.
Voici un aperçu des analyses 👇

As has been the case for over a year, France's debt continues to rise, unlike what has been observed this past quarter in the UK and the United States.

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