Wilmer Invest Jr.

De har visat att det funkar men deras stora studier för fullt godkännande beräknas vara klara 2026 så tar nog ett tag innan den försäljningen tar fart. Men som sagt, unik produkt som löser ett riktigt problem. Stor brist på organ idag och svårt att matcha donatorer med mottagare.

Har en liten post. Caset för mig är deras produkt för hjärttransplantation som inte är godkänd idag. Däri ligger den höga värderingen. Att kunna flyga hjärtan över halva världen istället för att ha en distans på mil är stort. Det har potentialen att revolutionera hjärttransplantationer.

7) Dock ser jag en stor risk i att valutamotvinden drar ner marginalen och väljer att vikta ner rejält inför rapport men lyckas de hålla uppe marginalen kommer jag öka igen.

6) De kommer sannolikt stiga under närmsta många kvartalen.

För Q3 vill jag se en tillväxt på runt 35% mycket drivet av Dignitana men med en hyfsad organisk tillväxt på kanske 5% på det. Med en vinstmarginal på stadigt över 10% ser det bra ut inför kommande triggers.

5) Allt pekar idag på att deras studier kommer leda till en 510K ansökan under 2026 om inget oförutsett händer med deras kliniska resultat det närmsta året.

ROIC 3% - ROE 2%. Men det har dalat rejält pga Dignitanaförvärvet. Historiskt har de legat betydligt högre.

4) Den tredje triggern är deras satsning på att behandla en vanlig biverkning av cancerbehandling, perifer neuropati som är stickningar i händer som kan bli permanenta. Samma teknik att kyla under behandling.

3) Idag betalas deras behandlingar oftast privat i USA och ASP ligger på dryga 1400 USD. Nummer 2 är deras förvärv av enda riktiga konkurrenten Dignitana där de förvärvade 90 MSEK (runt 33% ökning) i omsättning för ca 153 MSEK.

2) Stor risk så jag minskar över Q3 rapporten även om jag tror att caset långsiktigt kvarstår med 3 positiva triggers.

Caset är tre triggers i närtid. I januari kommer de få en permanent CPT 1 kod först i New York med en ersättning på över 1700 USD.

Inför Q3 #Paxman

1) Skyhögt PE mycket pga valutamotvind men den kommer fortsätta. lite pga Dignitana förvärvet vilket gör mig försiktig i aktien tills vidare. Man måste få ordning på marginalerna hos Dignitana för att rädda upp resultatet för 2025.

7) Finns också en risk i att den höga förvärvstakten har inneburit att något mindre bra företag tagits in vilket hänt historiskt och att det blir utmaningar att få in dom i Teqnion sfären på ett bra sätt.

6) Mina rätt konservativa estimat pekar på ett PE på under 20 för 2025.

I den negativa vågskålen ligger att den organiska tillväxten har varit negativ i princip sedan Q3 2023 (-3% Q2 2025). Detta måste de få ordning på inom en inte alltför avlägsen framtid.

5) Marginaler har minskat de senaste åren när man brottats med vissa bolag (husbyggare och annat). Jag ser ingen tydlig vändning än men kanske en botten.
PE på 23,1 är historiskt rätt normal värdering men marginalerna Q3 och framförallt Q4 2024 var låga.

4) 2025-05-28 Förvärv av Norlin Polymer limited. Oms 2.5 MGBP.
2025-09-10 Förvärv av Birkett Bogmats ltd. Oms 5.3 MGBP.
2025-09-26 Förvärv av HT Servo ltd. Oms 4.5 MGBP.
Känns som kvalitativa bolag.

ROIC 8,3%-ROE 12,9%.

3) 2025-03-04 Förvärv av Merridale Ltd. Oms 2,5 MGBP
2025-03-21. Förvärv av Thermasolutions Int Ltd. Oms 2,5 MGBP
2025-03-25 Förvärv av Edurus Gravstenar AB. Oms 45 MSEK
2025-04-02. Förvärv av MITAB i Forsbacka AB. Oms 65 MSEK

2) Q2 var nettoskulden 413M, man har förvärvat fär ca 125M så nettoskulden bör nu vara ca 538M och skuldkvot en bit under 2,5. I år har följande bolag förvärvats:

2025-02-04. Förvärv av Midland Special Fasteners. Oms 2 MGBP
2025-02-20 Förvärv av Awarded 2U Limited. Oms 2,5 MGBP

Inför Q3. #Teqnion

1) Serieförvärvare som haft det tufft sedan slutet av 2023. Aktien har tappat ca 40%. Har förvärvat hårt sista året vilket har lett till en av mig uppskattad förvärvad tillväxt på ca 17% Q3 Y/Y och en sannolikt högre NetDebt/EBITDA än senaste kvartalet då den var 1,9.

Ett av mina topp 3 innehav. 3 saker. I Q3 kommer en realisationsvinst på 39M pga försäljning av fastigheter. Deras goodwill ligger på en bra bit över miljarden. Hade varit kul med lite insiderköp på sista tiden.

7) USD påverkan bör vara minimal då ca 12% av försäljningen är utanför Europa. Dock har många av deras bolag har länge haft det tufft. Har det verkligen vävt eller i alla fall bottnat ur?

6) Med hyfsad skuldsättning och at de rensat ut på kostnadssidan gör caset intressant. Näst största innehav idag men kommer öka ytterligare inför Q3 på den rekyl de gjort sista tiden.

1,1 miljard i goodwill vs eget kapital på 1,8 eller market cap på 3,4. Säger att de inte sett nån tullpåverkan.

5) Börsdata estimat ligger på 5,5%.

ROIC 5.6%, ROE 8.2%. Båda i stigande trend.

Medel PE senaste 20 Q är 30,1. Median 25,8.

Med PE 17 som prognos och ett motiverat PE på 25 ser jag en uppsida påi alla fall 40%. Fortsätter de med lite förvärv kan de nog fortsätta uppvärderas även på sikt.

4) Dock har de ingen förvärvad tillväxt detta kvartal men i Q2 var den organiska tillväxten 8%. Jag tror på 5% tillväxt detta kvartal. Börsdata estimattrervärvck har de ingen förvärvad tillväxt detta kvartal men i Q2 var den organiska tillväxten 8%. Jag tror på 5% tillväxt detta kvartal.

3) Dessutom kommer en relisationsvinst på 39 MSEK som en engångsvinst komma in då de avyttrat några fastigheter. Den måste man justera bort men kan användas till att minska skuldsättningen som ligger på kvot 1,8 eller ännu bättre, förvärv.

2) Väldigt enkla jämförelsetal då förra Q3 var det enda med negativ vinstmarginal (-0,95) på väldigt länge så PE talet sjunker enligt mina prognoser till 17,6 med topline tillväxt på 5% och vinstmarginal på 5%. Det lägsta på i alla fall 20 kvartal eller innan COVID.

Inför Q3. #xano

1) Serieförvärvare med bra bolag i portföljen inom 3 olika divisioner. Senaste förvärvet Graniten AB tror jag är ett bra förvärv. Duktiga och seriösa inom automationssystem med fokus på Life Science.

Varför kommer fler och fler kunder köpa deras grejer 10 år framåt alternativt betala mer ?

Danaher i USA. Otroligt skickliga och har lyckats länge. Delade upp bolaget, á lá Bergman no Beving typ 2016 och det som blev kvar under varumärket Danaher är det mycket fokus på Life Science.

Nån speciell trigger? Har varit med nåt decennium eller 2 …..

Fredrik Karlsson på Röko och tidigare Lifco. Caroline Reuterskiöld på Berner som bubblare. Har gjort det väldigt bra där än så länge. Kanske Magnus Söderlind på B&B. Tre personer som vet hur man skapar riktigt värde i serieförvärvare.

Vill man brottas med den galningen är NN ett bra case. Tror det finns risk för vikande topline närmsta åren. US administrationen kommer också göra allt i sin makt för att favorisera Eli Lily. Själv väntar jag nog hellre ett år eller två. På sikt har de ju en väldigt stark position.

Ca 75% är diabetes. 25%fetma. En av de mest extremt få saker Trump har rätt i är de höga läkemedelspriserna där borta. Tänk kanelbulle för 836 kr. Dessutom har han flaggat för eventuella tullar för OUS läkemedel.